Как показывает Диаграмма недели, наш последний обзор «Перспективы развития мировой экономики» теперь прогнозирует более быстрый рост потребительских цен в этом году для стран с развитой экономикой, а также для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран. Эти прогнозы также имеют высокую степень неопределенности.

Вторжение России в соседнюю страну, скорее всего, окажет долгосрочное воздействие на сырьевые товары, более серьезно повлияв на цены на нефть и газ в этом году и цены на продукты питания в следующем году.

Наше мировоззрение формируют четыре основных фактора:

• Война усугубила и без того растущие цены на сырьевые товары. Энергия и продовольствие способствовали росту инфляции в прошлом году, поскольку поставки нефти и газа были ограничены после многих лет ограниченных инвестиций и геополитической неопределенности. Это было основным фактором инфляции в Европе и, в меньшей степени, в Соединенных Штатах. Рост цен на продовольствие также сыграл важную роль в большинстве стран с формирующимся рынком и развивающихся странах, поскольку экстремальные погодные условия привели к сокращению урожая, а рост цен на нефть и газ привел к увеличению затрат на удобрения.

• Спрос вырос в прошлом году на фоне государственной поддержки, в то время как узкие места в поставках усугубились из-за закрытия заводов, ограничений в портах, перегруженности судов, нехватки контейнеров и отсутствия рабочих. В результате выросла инфляция, особенно там, где восстановление было наиболее сильным. Спрос должен снизиться в этом году, поскольку политическая поддержка прекращается, а узкие места в поставках устраняются, но периодические блокировки Китая, война на Украине и санкции против России, вероятно, продлят перебои в некоторых секторах на следующий год.

• Спрос также перебалансируется с товаров на услуги. Расходы сместились в сторону товаров, поскольку ограничения, связанные с пандемией, нарушили личную деятельность, а узкие места в поставках помогли поднять цены на товары. Хотя инфляция услуг начала расти в прошлом году, докризисная структура расходов полностью не восстановилась, и инфляция товаров остается заметной в большинстве стран. Спрос на услуги будет расти по мере ослабления пандемии, и общая инфляция должна вернуться к уровню, который был до коронавируса.

• Предложение рабочей силы остается ограниченным после значительного ужесточения в некоторых странах с развитой экономикой, таких как США и Великобритания. Нехватка рабочих, в основном в контактно-интенсивных отраслях, приводит к повышению заработной платы, хотя инфляция подрывает рост заработной платы. Между тем пандемия снизила участие рабочей силы в странах с развитой экономикой. Эти сдвиги, по-видимому, связаны с более ранним выходом на пенсию и нежеланием или неспособностью работников возвращаться из-за продолжающихся инфекций. Некоторые работники работают меньше часов. Мы предполагаем, что предложение рабочей силы в этом году будет постепенно улучшаться по мере ослабления кризиса в области здравоохранения, но последствия будут умеренными и вряд ли значительно ослабят давление в сторону повышения заработной платы.

В этих условиях мы ожидаем, что и без того повышенная инфляция будет сохраняться дольше. По нашим прогнозам, темпы роста в странах с развитой экономикой достигнут 38-летнего максимума в 5,7 процента, а рост цен в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах ускорится до 8,7 процента, что является самым быстрым темпом со времен мирового финансового кризиса 2008 года. Затем эти темпы прохладно в следующем году до 2,5 процента и 6,5 процента, соответственно.

Важно отметить, что рост цен окажет наибольшее влияние на уязвимые слои населения, особенно в странах с низким уровнем дохода. Высокая общая инфляция также усложнит для центральных банков поиск компромисса между сдерживанием ценового давления и сохранением роста.

Хотя наши базовые ожидания состоят в том, что инфляция в конечном итоге снизится, инфляция может оказаться выше по нескольким причинам. Ухудшение дисбаланса спроса и предложения, в том числе из-за войны, и дальнейший рост цен на сырьевые товары могут поддерживать устойчиво высокие темпы инфляции. Более того, как война, так и новые вспышки пандемии могут продлить перебои с поставками, что еще больше увеличит стоимость промежуточных ресурсов. В условиях жестких рынков труда рост номинальной заработной платы также может ускориться, чтобы догнать инфляцию потребительских цен, поскольку работники стремятся к более высокой заработной плате для сохранения своей покупательной способности. Это приведет к дальнейшему усилению и расширению инфляционного давления с риском ослабления инфляционных ожиданий.

Источник: IMFBlog